11月10日，習(xí)近平在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議上首次提出"供給側(cè)改革"，并強調(diào)，在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強經(jīng)濟持續(xù)增長動力。近期，"供給側(cè)改革"在國內(nèi)各大媒體頻頻出現(xiàn)，并成為中國政府高層提及和曝光率最高的詞匯，也成為社會各界議論的焦點所在。這里將對"供給側(cè)改革"進行深入解讀和分析，以期與讀者共同探討我國未來經(jīng)濟可持續(xù)性發(fā)展之路徑。

　　供給側(cè)改革的時代背景

　　1997年亞洲金融危機和2008年全球金融危機期間，我國政府果斷采取相應(yīng)政策，在實現(xiàn)自身經(jīng)濟增長的同時，為防范區(qū)域和全球經(jīng)濟的進一步惡化貢獻了積極力量。但與此同時，由于前期的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，特別是2009年至2010年期間的4萬億刺激方案，給現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟管理遺留很多問題。長期以來忽視供給側(cè)，突出需求側(cè)改革使得我國目前宏觀經(jīng)濟政策的邊際效應(yīng)逐漸下降。例如，2015年央行已經(jīng)連續(xù)5次降準、降息，但是企業(yè)融資成本仍然高居不下、經(jīng)濟形勢仍然沒有得到根本扭轉(zhuǎn)。鋼鐵、化工、光伏等行業(yè)出現(xiàn)大量過剩產(chǎn)能。過度釋放的基礎(chǔ)貨幣沒有更好的投入到實體經(jīng)濟，而是在虛擬經(jīng)濟中空轉(zhuǎn)，進一步推高資產(chǎn)價格和泡沫。這都凸顯之前的需求側(cè)改革已經(jīng)不適應(yīng)我國目前的經(jīng)濟發(fā)展階段，需要尋求新的發(fā)展動力和活力，供給側(cè)改革應(yīng)運而生。

　　供給側(cè)改革強調(diào)目前我國經(jīng)濟出現(xiàn)下行壓力的主要矛盾不是總需求不足，而是供給結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題，供給與需求不匹配。在此背景下，我國政府創(chuàng)新性的提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以圖破解目前經(jīng)濟增長困境。通過優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，提高供給效率和質(zhì)量，滿足現(xiàn)有需求，挖掘潛在需求，促成社會總供給和總需相匹配，最終實現(xiàn)經(jīng)濟長期增長。

　　"供給側(cè)結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟改革"或"供給側(cè)改革"由我國首次提出。與傳統(tǒng)的供給學(xué)派有類似之處，但更加系統(tǒng)化，更加規(guī)范化，是具有重大理論突破的宏觀經(jīng)濟管理理念，必將對我國經(jīng)濟"十三五"期間，甚至更長時間有深遠影響。

　　供給側(cè)改革的國際意義

　　強調(diào)供給側(cè)改革不僅對我國的經(jīng)濟發(fā)展具有重要指導(dǎo)意義，對全球經(jīng)濟的復(fù)蘇和增長同樣有深遠意義。習(xí)近平在亞太經(jīng)合組織第二十三次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會上指出，"我們要改革創(chuàng)新，為亞太經(jīng)濟尋求新的增長動力。當(dāng)前，面對新形勢新挑戰(zhàn)，唯有讓改革和創(chuàng)新兩只手一起發(fā)力，方能擰動亞太經(jīng)濟的閥門、釋放強大動力。"習(xí)主席強調(diào)的"改革和創(chuàng)新"，"新的增長動力"無一不是此次供給側(cè)改革的重點。同時，習(xí)近平指出，"要解決世界經(jīng)濟深層次問題，單靠貨幣刺激政策是不夠的，必須下決心在推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革方向作更大努力，是供給體系適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化"。

　　這一面向全球的戰(zhàn)略性建議充分體現(xiàn)我國對全球目前經(jīng)濟形勢的客觀認識和清晰判斷，即傳統(tǒng)的經(jīng)濟刺激計劃已經(jīng)達到瓶頸。從貨幣政策來講，經(jīng)濟下行壓力時央行通常會降低利率來刺激經(jīng)濟。但自金融危機以來美，歐、日等國的基準利率多年保持在0%左右，已經(jīng)沒有進一步下調(diào)空間。如美聯(lián)儲已將其基準率由2008年的2%連續(xù)降低到2015年的0.25%；而歐元區(qū)更是將其基準利率由2008年7月份的3.25%降到目前的-0.2%。此外，積極的財政政策也是國際社會通行的經(jīng)濟刺激手段，但是也由于各國捉襟見肘的財力而愈發(fā)不可持續(xù)。在次背景下，只有加大供給側(cè)改革力度，通過結(jié)構(gòu)性改革，努力實現(xiàn)供給需求的新平衡，才能從根本上緩解此輪全球經(jīng)濟持續(xù)下行危機。

　　　如何實現(xiàn)供給側(cè)改革：人口、資本、土地、科技、制度

　　科布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)是經(jīng)濟學(xué)中使用最為廣泛的一種生產(chǎn)函數(shù)形式，由美國數(shù)學(xué)家科布和經(jīng)濟學(xué)家道格拉斯命名而來。它主要是用來探討投入和產(chǎn)出的關(guān)系，具體來講，科布-道格拉斯認為一國的產(chǎn)出（或供給）由人口、資本和科技來決定。基于中國的實際情況，我們對科布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)進行適度改良，加入土地和制度兩個"移位因子-shift factor"。鑒此，從人口，資本、土地、科技和制度五大方面來論述我國如何在結(jié)構(gòu)性改革的框架下，實現(xiàn)供給側(cè)引導(dǎo)的經(jīng)濟增長。

　　人口方面。我國目前老齡化程度愈發(fā)嚴重，截止2014年60歲以上人口占總?cè)丝诒戎匾殉�過15%，總?cè)藬?shù)高達2.1億。勞動人口絕對值在2012年出現(xiàn)首次下降。伴隨勞動人口的減少，出生率的下滑，我國人口紅利日漸趨于消失。這種趨勢對于勞動密集型行業(yè)來說是一個非常嚴峻的挑戰(zhàn)。"十三五規(guī)劃的建議"提出的全面放開"二孩"政策是緩解我國人口老齡化的重要一步，但是考慮到如今育孩成本增加、工作壓力加大，預(yù)計即使全面放開"二孩"，出生率也不會有效增加。因此，我國政府應(yīng)盡快實行"二胎"，甚至更靈活的計劃生育政策，進而確保我國人口結(jié)構(gòu)能夠及早恢復(fù)自我正向循環(huán)功能。

　　除在人口供給方面的積極措施，在人口質(zhì)量方面也應(yīng)下工夫。我國目前初、中、高等教育入學(xué)率已達到中高收入國家水平，人口綜合素質(zhì)也有很大提升。但是目前的教育體系不能適應(yīng)21世紀科技大創(chuàng)新、大變革的發(fā)展，應(yīng)多管齊下，使我國人口質(zhì)量再上一個新臺階。例如，我國政府應(yīng)重新認識并關(guān)注基礎(chǔ)科學(xué)，堅持基礎(chǔ)科學(xué)和應(yīng)用科學(xué)并重，而不是一味強調(diào)后者。基礎(chǔ)科學(xué)是整個科學(xué)技術(shù)的理論基礎(chǔ)，對技術(shù)科學(xué)和應(yīng)用科學(xué)有著重要的指導(dǎo)作用。如今的技術(shù)強國，如美國、以色列無一不是基礎(chǔ)科學(xué)的重要研究基地。

　　資本方面。我國目前的金融抑制現(xiàn)狀比較嚴重，這也是影響供給側(cè)發(fā)展的一個重要原因。眾所周知，供給側(cè)的重要主體是企業(yè)，但是由于我國嚴格的金融管制使得資本和企業(yè)之間的通道不暢通。一個最突出的表現(xiàn)就是民營企業(yè)的融資成本較國有企業(yè)高出很多。另外，我國民營企業(yè)一般也較難參與資本市場的融資活動。沒有穩(wěn)定、可預(yù)期、低成本的資金支持，任何企業(yè)的強大都是虛無縹緲的。因此，加快金融改革，提高金融支持實體經(jīng)濟是目前的一項重要工作。

　　我國擁有全球最高的儲蓄率和外匯儲備，但同時資本成本也是全球最高的，不難得出經(jīng)濟、金融結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題的結(jié)論。提高直接融資比率，推進股票和債券發(fā)行交易制度改革可以降低企業(yè)的融資成本和增加企業(yè)的融資渠道。通過逐步放開金融市場監(jiān)管、建設(shè)多層次的資本市場，便利最具逐利性的資本去追捧新產(chǎn)業(yè)、新科技。相應(yīng)，產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)和企業(yè)自然會由于資本的退出而逐漸消退。

　　土地方面。古今中外，土地都是非常重要的要素稟賦。自20世紀90年代實行的農(nóng)產(chǎn)承包責(zé)任制以來，我國農(nóng)村生產(chǎn)力得到迅速釋放，為全國經(jīng)濟的發(fā)展提供了重要動力來源。但是近10幾年以來，農(nóng)村土地改革一直沒有新的重大突破，極大的抑制了農(nóng)民的現(xiàn)實和潛在消費，進而影響了農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。由于我國經(jīng)濟的快速工業(yè)化和城鎮(zhèn)化，大量農(nóng)村剩余勞動力向城市轉(zhuǎn)移，這也導(dǎo)致農(nóng)村地區(qū)大量農(nóng)田荒廢，無人耕種。另外，農(nóng)村集體建設(shè)用地的產(chǎn)權(quán)歸集體所有，現(xiàn)在并沒有真正流轉(zhuǎn)起來。以城鄉(xiāng)交界的農(nóng)村集體有地為例，如果能夠通過市場化機制完全流轉(zhuǎn)，土地的價格將會得到極大提升。這樣一來，也會給農(nóng)民帶來真金白銀的收入。

　　除了農(nóng)村土地，城市土地，特別是工業(yè)建設(shè)用地也存在巨大的使用效率低下問題。由此導(dǎo)致城市住宅用地供應(yīng)緊張，進而出現(xiàn)我國多數(shù)城市居民購房意愿強烈，但同時房價高居不下的供需矛盾。例如，根據(jù)國土部在其官網(wǎng)發(fā)布的《2012中國國土資源公報》顯示，2012年我國批準建設(shè)用地61.52萬公頃，而在城鎮(zhèn)村建設(shè)用地結(jié)構(gòu)統(tǒng)計中，以建設(shè)工業(yè)園區(qū)為主要目的的工礦倉儲用地達到建設(shè)用地總面積的40.9%。但是由于規(guī)劃不健全、退出機制存缺陷等原因，我國工業(yè)園區(qū)用地總體出現(xiàn)閑置浪費、土地浪費以等現(xiàn)象。

　　科技方面。"科學(xué)技術(shù)是生產(chǎn)力"是馬克思主義的基本原理。鄧小平也提出"科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力"的論斷。我國在科技上的投入持續(xù)增加，截止2014年全國投入科研經(jīng)費高達1.3萬億，占GDP2.05%，在高鐵、核電、高速計算機等領(lǐng)域我國已經(jīng)走在世界的前列。但是與科技強國相比仍有不少差距，特別是在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，我國目前仍然處于中等國家之列。根據(jù)2015年世界經(jīng)濟論壇(World Economic Forum)發(fā)布的全球競爭力指數(shù)報告，我國排名第34名。

　　坦白來說，雖說BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）等互聯(lián)網(wǎng)平臺給我國的經(jīng)濟生活帶來了巨大變化，但他們?nèi)匀皇遣皝砥罚�不是真正意義上的中國原創(chuàng)。因此，我國企業(yè)家應(yīng)充分發(fā)揮自身力量，創(chuàng)造出真正"顛覆性"的產(chǎn)品、模式、理念，進而通過新供給引領(lǐng)社會新需求，并實現(xiàn)經(jīng)濟增長。

　　制度方面。制度是各個生產(chǎn)要素在經(jīng)濟活動和生產(chǎn)過程中的連接點。一個好的制度可以起到潤滑劑的效果，可以加速各要素的流動和相互的正向促進作用。例如高效的行政審批制度將有利于活躍社會經(jīng)濟主體和商業(yè)行為，進而激勵企業(yè)家精神和提升創(chuàng)新。同樣，一個低效的制度將阻礙各要素的自由流動，阻礙經(jīng)濟發(fā)展。例如由于對某些壟斷行業(yè)（如出租車市場）的保護，使得一方面滋生政策尋租，另一方面限制民營資本介入，并導(dǎo)致社會需求的不合理抑制。

　　因此，我國政府目前開展的簡政放權(quán)、放管結(jié)合的轉(zhuǎn)變政府職能改革，有利于解放和發(fā)展生產(chǎn)力，并激發(fā)市場活力和社會創(chuàng)造力。只有真正理順政府和市場的關(guān)系，真正實現(xiàn)市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用才能確保經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

　　　供給側(cè)改革需要處理好幾個關(guān)系

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將是我國未來經(jīng)濟改革的重中之重。可以相信"十三五"期間，甚至更長時間我國將以供給側(cè)宏觀經(jīng)濟管理為核心思路，開展一系列的經(jīng)濟措施。但是，在具體實施過程中，應(yīng)該注重處理好以下幾個關(guān)系。

　　供給與需求的關(guān)系。供給側(cè)改革是糾正長期以來一味強調(diào)需求側(cè)宏觀政策，而忽視供給側(cè)改革的宏觀經(jīng)濟管理思路。但同時，在解讀和政策執(zhí)行過程中，不應(yīng)矯枉過正，錯誤認為需求側(cè)經(jīng)濟政策是無用的。恰恰相反，在供給側(cè)改革順利開展的同時，適當(dāng)?shù)男枨髠?cè)政策配合將會起到事半功倍的效果。例如，基于一項科技創(chuàng)新的商品提升了供給的質(zhì)量和效率，滿足了消費者的巨大現(xiàn)實和潛在需求。但是，如果同時需求側(cè)改革使得消費者更有經(jīng)濟實力購買此商品，這樣社會總供給和總需求將會在一個更高、更有效水平達到平衡，并保持相互匹配。

　　短期與長期的關(guān)系。供給側(cè)改革更強調(diào)長期性、結(jié)構(gòu)性改革，需求側(cè)改革更側(cè)重短期、周期性改革。為了追求結(jié)構(gòu)性改革，適當(dāng)犧牲短期利益是可取的。但是如果不顧當(dāng)期社會穩(wěn)定，一味追求長期目標會蘊藏極大風(fēng)險。我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、就業(yè)結(jié)構(gòu)等，由于長期實行以需求側(cè)為導(dǎo)向的宏觀經(jīng)濟制度，已經(jīng)非常固化，任何改革不應(yīng)在一夜之間"破舊立新"。在當(dāng)下人人談、人人議"供給側(cè)改革"的時候，我們應(yīng)謹防"運動式"的改革，期望短時間內(nèi)消滅十幾年期間積累的過剩產(chǎn)能，關(guān)停閉"三高"行業(yè)是不可取的。那樣只會造成大量職工失業(yè)，工廠倒閉，并為社會穩(wěn)定埋下重大隱患。因此，我們應(yīng)堅決按照習(xí)近平主席的指示："在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革"。即在確保經(jīng)濟不出現(xiàn)大幅度波動，就業(yè)市場較為穩(wěn)定的情況下，開展結(jié)構(gòu)側(cè)改革。

　　政策與落實的關(guān)系。政策制定是一方面，而具體落實是另一方面，在某種程度上來講后者可能更重要。供給側(cè)經(jīng)濟改革確實為我國今后的改革指明了方向，但是下一步如何落實將成為一個主要問題，甚至是難題。坦白來講，目前提到的多數(shù)供給側(cè)改革的具體措施，在歷次"十三五"規(guī)劃和經(jīng)濟改革方案中都有體現(xiàn)，如結(jié)構(gòu)性減稅、消減過剩產(chǎn)能、改革創(chuàng)新、降低（民營）企業(yè)融資成本、簡政放權(quán)。之前各屆政府也都將其作為改革重點努力推行，但是直至今日，普遍效果不佳，一些領(lǐng)域甚至愈演愈烈。究其原因是由于我國改革逐漸進入"深水區(qū)"，開始觸及不同地方、行業(yè)、部門的核心利益，使得改革阻力大大增加。所以，在接下來的工作中，供給側(cè)改革的難點會轉(zhuǎn)移并聚焦到執(zhí)行層面。只有真正理解、支持、落實了相關(guān)政策，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性升級，我們的改革才算成功。

　　國內(nèi)與國外的關(guān)系。如上所述，消化國內(nèi)的過剩產(chǎn)能需要時間。但是，我國政府可以充分利用海外市場，通過"空間換時間"，盡快完成過剩產(chǎn)能的消化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。其中一個非常適宜的出路就是借力我國目前提倡的"一帶一路"戰(zhàn)略。眾所周知，我國水泥、鋼鐵、化工等產(chǎn)業(yè)高度過剩，但是這些過剩產(chǎn)能在周邊不少國家可能是急需的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，因為這些國家基礎(chǔ)設(shè)施普遍落后，并已經(jīng)成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的主要障礙，所以我國政府可以通過"一帶一路"，將我國過剩產(chǎn)能向海外市場輸送。但是，在此過程中一定要堅持"高標準"原則，在環(huán)境、勞工等方面遵循國際通行標準和所在國法律、法規(guī)，從而最大限度樹立我國海外投資的良好國際形象，進而便利投資行為的順利開展。

　　作者胡玉瑋，經(jīng)濟學(xué)博士，中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員。本文刊于《中國金融》2016年第1期。